成本、产品、渠道光伏逆变器出海之路

  回顾逆变器全球格局变迁：第一阶段（2004年-2011年）我国处于技术积累时期，工业发达国家的电力电子基础知识以及应用经验比较丰富，并且早期的光伏需求集中在海外，凭借地理优势、技术领先和强劲的市场需求，SMA成为全世界逆变器龙头；第二阶段（2012年-2017年）：我国逆变器企业走向海外，全球市占率提升，凭借成本优势和产品差异化，阳光电源和华为成为逆变器全球龙头；第三阶段（2018年至今），逆变器行业面临双重变化：

  1）光伏需求持续增长，分布式光伏占比提升，微逆在分布式光伏中渗透率提升；

  2）受益于市场需求与成本下降，储能市场爆发，储能逆变器需求大增。微逆和储能带来新的增长曲线，海外因为能源成本攀升，光储需求量开始上涨更为陡峭，企业加速出海。

  在产品性能上，国内企业也保持全球领先。以禾迈股份为例，公司的微型逆变器中销量较优的型号为一拖四产品，在可比产品型号中，禾迈的产品在全功率范围内具有较优的效率水平。尤其在轻载运行的工况下（10%发电水平），转换效率良好，在弱光及复杂工况下具有优势，某些特定的程度上提升整体发电量。

  随着可再次生产的能源成本逐渐降低，新能源装机规模慢慢的变大，对金融支持的需求日渐增长。海外金融机构对光伏的了解非常深入，无论是组件、逆变器等核心零部件，还是支架，都会有自己的评判，并结合第三方机构的评级，决定是不是批准贷款并确定利率。开发商更愿意与更具价值的品牌合作，以此来提高项目融资溢价。根据BNEF发布的《2020年组件与逆变器融资价值报告》。国内逆变器企业的可融资性具备优势。

  微型逆变器主要使用在在小功率、组件级别的分布式光伏发电场景。由于具备组件级监控能力，并没单点故障，因而在转换效率、可视化程度、安全性、可靠性、便捷程度等较优。集中式或组串式故障假如慢慢的出现单点故障，有几率会使整个光伏组串不发电，从而影响系统运行可靠性，因此全球各国颁布了强制性法规或标准，要求实现组件级的关断。

  凭借系统安全性高、发电效率高、可靠性高以及灵活性高等优点，微逆在全球分布式光伏发电系统中的应用比例不断的提高，2018-2020年期间应用占比分别是2.80%、4.70%和3.80%。在下游应用对直流高压风险重视以及政策支持鼓励的背景下，微型逆变器作为可以在一定程度上完成组件级控制的逆变器，具有广阔的市场空间。

  新能源渗透率的持续提升，其间歇性和波动性给电网的消纳带来挑战，储能可为电网提供调峰、调频、配电等服务。储能变流器（PCS）可控制蓄电池的充电和放电过程，进行交直流的能量变换，也可以在无电网情况下直接为交流负荷供电。根据弗若斯特沙利文数据，2021年全球储能市场规模（按新增装机容量计）达到25.2千兆瓦时，并预期于2026年进一步增加至528.4千兆瓦时，按复合年增长率83.8%增长。

  逆变器公司多从并网逆变器起家，并积极拓展全场景覆盖，同时随着近年储能市场逐步增长，部分公司也开始布局储能逆变器及储能系统。目前企业可分为三类：1）全品类覆盖（阳光电源、华为等）；2）专注户用市场，拓展大功率地面电站（锦浪科技、固德威等）；3）大功率起家，逐步开拓户用市场（上能电气）。随着微型逆变器市场初起，主流厂商的布局较为有限，目前以德业股份、禾迈股份、昱能科技等企业为主。

  微逆市场目前呈现Enphase寡头垄断的局面，主要因为微逆市场在过去高度集中于北美市场，而Enphase其自身在产品力方面具有很强的先发优势。具体来看，2021年Enphase出货台数达到1044.9万台，而同年禾迈股份和昱能科技出货量分别为49.37、41.88万台。虽然昱能科技和禾迈股份单台瓦数、功率密度均高于Enphase，但Enphase凭借本土优势无关税限制，结合组件厂出售组件，缩短了集成商的安装流程，占据市场先机。

  从产品指标上，国内企业技术能力保持领先。以功率密度为例，高功率密度意味着更高效的电能变换与更低的原材料成本，是反映逆变器设计能力的核心技术指标。同时更高的功率密度亦可提高逆变器的便携程度，有利于现场安装，并降低运输成本。据禾迈股份招股书披露，Enphase、禾迈股份一拖二的单位体积功率密度分别为232.2、672.3kW/m³，Enphase的一拖二单位体积功率密度落后国产产品。

  1）技术迭代优势。受益于国内工程师红利，以及头部企业多年的深耕，国内企业普遍新产品推出更新速度更快，“多维田忌赛马”策略进行竞争；

  2）产品差异化。例如微逆，国内企业采用一拖N的技术，对于部分器件实现复用，以此来降低单瓦变换成本；

  3）渠道全球化，海外光储市场已形成成熟的区域性经销商和安装商，国内公司能够通过海外渠道的建设、合作或者贴牌的方式进入海外市场，未来有望实现“渠道-渠道化品牌-品牌”的出海之路。

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